j94최신증권문발DB)$텔레DBnaraㄴ◀ “금리 추이, 리먼 사태 당시와 비슷해”“레포 시장에서 충격 발생 징후 거의 없어”[이데일리 유준하 기자] 국제금융협회(IIF·Institute for International Finance)는 최근 미국채 금리 급등 현상과 관련해 뉴욕 연방준비은행(연은) 주간 보유량 기준 외국인의 대규모 매도 징후는 없다고 봤다.그들은 미국 관세정책 이후 금리 추이는 2008년 리먼사태 위기와 비슷하다고 진단했다. 이어 미국채 변동성 지수인 MOVE가 오르긴 했지만 레포 시장에서의 심각한 스트레스 징후는 없었다고 짚었다.자료=IIFIIF는 현지시간으로 지난 16일 ‘위험회피 장세에서 미국채 금리는 왜 올랐나’라는 제목의 리포트서 이같이 밝혔다. 미국채 장기물 금리가 올랐지만 여전히 상하방 변동성은 남아있다고도 봤다. 마셀로 수석이코노미스트는 “최근 미국채 10년물 금리의 50bp(1bp=0.01%포인트) 급등은 지난 9.11 테러 이후 주간 기준 최대 상승폭”이라면서 “일반적으로 위험 회피 장세에선 미국채가 안전 자산으로 랠리를 펼쳤지만 지금은 이 같은 상관관계가 변하고 있다”고 전했다.일각에선 이 같은 변화가 미국 자산에 대한 외국인 투자자들의 이탈이라고 보지만 여전히 정확한 견해는 유보적이라고 밝혔다. 그는 “해당 리포트는 이달 15일까지 관찰할 수 있는 제한적인 증거들을 토대로 작성했다”면서 “지난 2일 이후 단 9거래일이 지났기에 우리의 결론은 여전히 유보적”이라고 설명했다.코로나19, 2008년 리먼 사태 등 과거 위기 사례와 비교할 때 10년물 금리는 리먼 사태 당시처럼 위기 이후 상승한 점을 꼬집었다. 그는 “코로나19 때는 시간이 지나면서 금리가 급격하게 하락했고 1970년대 오일쇼크 때는 다소 플랫을 보였다”고 설명했다.다만 명목금리를 실질금리와 기대인플레이션율로 분해할 때 코로나 사태와 리먼사태 때는 연준의 금리인하 기조로 기대인플레이션이 감소했지만 관세정책 시기인 최근은 연준이 신중한 스탠스를 보이는 등 기대인플레이션이 유지되는 점이 다르다고 꼬집었다.마셀로는 “물론 기대인플레이션을 도출하는데 사용되는 TIPS는 유동성이 낮다”면서 “위험회피 장세에서는 낮은 유동성이 TIPS 변동성을 키울 수 있다”고 설명했다.이어 MOVE 지수가 오르는 등 변동성은 커졌지만 레포 시장에서의 심각한 스트레스 징후는 없었다고 전했다. 그는 “지난